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衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇一

收稿日期：20170406

基金項目：教育部人文社會科學青年基金“農業天氣風險管理的金融創新路徑研究——基于湖北省78個縣市的實證分析”（16yjc630002）；湖北工程學院科學研究項目“孝感市稻谷干旱指數保險契約研究”（201618）；湖北工程學院教學研究項目“金融衍生工具課程實踐教學研究”（2017017）

作者簡介：曾小艷（1984—），女，湖北京山人，講師，博士，從事農村金融與保險研究；郭興旭（1983—），男，河北張家口人，經濟師，工程師，碩士，從事科技金融研究。

摘要：金融市場的不斷發展，金融衍生工具的層出不窮，使相應人才的需求也發生了變化。金融衍生工具課程作為金融工程專業的專業主干課程，亟須創新以適應市場的發展。金融衍生產品課程教學存在難點，可以通過理論結合實踐、案例與問題導向、模擬交易、金融競賽、科研結合實踐等多元化的實踐教學方式，以及建立完善內容豐富的教學資源數據庫，讓學生加深對理論知識的理解、提升實際業務能力，讓畢業生成為掌握金融創新工具和產品的高級專門人才。

一、相關背景介紹

近年來，隨著當前國際國內金融市場發生的重大變化，金融衍生工具的套期保值和風險管理功能促進了資本流動與經濟繁榮，但金融衍生工具的杠桿性與規避謹慎性規制監控又加劇了風險[1]。2015年政府工作報告中第一次明確提出：要加快發展金融衍生品市場，表明隨著我國金融衍生品市場的發展，金融衍生工具的作用也將日益顯著。金融衍生工具課程是一門融合了金融、工程方法的新型交叉性學科，其中對各種金融衍生工具定價分析方法，有的雖然出現時間不長，但隨著研究的不斷深入，對金融產業乃至經濟領域，都產生了深遠影響。在實際生活中，經濟活動中各主體都會涉及到各種金融衍生工具問題：個人考慮的資產管理與增值、安全與流動性；企業考慮的利率與匯率變動、原材料與產品價格變動對經營活動的影響；金融機構考慮的金融風險管理、特定風險下的收益最大化、創新金融產品等各種問題。金融衍生工具研究是金融領域中最前沿并具有技術性的部分，金融衍生工具研究與教學的根本目的，就是在于為現實中的各種金融問題提供創造性的解決方案，滿足市場豐富多樣的金融需求。

目前各個高校設置金融衍生工具課程的內容差別較大，大部分都是理論性較強的內容，針對實踐教學的部分要么相對課時比較少，要么缺少具備實踐指導能力的教師。隨著2015年我國股指期貨等金融衍生工具逐漸出現，大量投資者參與交易，相關職位也擴大了對高校畢業生的需求。而這些職位除了要求具備相應的理論知識外，還需要有對金融市場的分析能力、創新能力等，以適應金融市場的變化趨勢[2]。作為金融工程專業的專業核心課程，加強金融衍生工具課程的實踐教學，提高學生對知識的理解、增強學生的實際業務能力勢在必行。

由于金融衍生工具是在基礎工具上衍生出來的，對于普通人來說接觸的機會不多，很多概念、理論，學生第一次接觸，學習起來比較枯燥。一般教學中，教師對各種概念、理論的講解知識單純停留在文字上面，與現實生活實踐緊密聯系的難度較大。因此，在這種情況下，針對這許許多多的全新知識點，學生往往不能真正理解，只能死記硬背，學習上僅停留在粗淺的文字認識上，容易產生學完不久就很快遺忘的情況，教學效果不理想。

（二）金融衍生工具操作較為抽象，不易理解

金融衍生工具是一門綜合性很強的課程，其需要多門交叉課程作為支撐，對沒有很好掌握金融學、數學、會計學等專業基礎的學生來說，對于金融衍生品是如何運作的，會感覺非常抽象，其難以掌握期貨、遠期、期權等的金融產品，學生理解存在一定的困難。如果對于期貨、遠期、期權無法理解掌握，學生進一步學習各種類型的衍生工具就更加無從談起。

（三）定價理論內容繁雜，不易掌握

金融衍生工具后期學習，涉及到內容非常繁雜的各種定價理論，一種定價理論包含豐富的數學知識，理解起來已經不易，多種定價理論不僅使學生感覺課程過于復雜，也非常容易混淆。由于課時的限制，很可能因大量的數學公式的灌輸，加大了學生短時間認知和理解的困難。如果對金融衍生工具定價學習不到位，對于金融衍生工具課程的學習就產生主體部分的缺失。而金融衍生工具定價還會涉及到各種金融統計軟件，統計軟件的使用，不僅包含了數學知識，還包含了抽象的高級語言，這無形中又增加了教學的難度。

金融衍生工具市場的衍生特性，決定了其高風險性，應當更加重視市場監管。由于我國金融衍生工具市場還不發達，監管體系尚不完善，目前的教學內容多為外國經驗的借鑒，并且內容偏少，甚至存在認為監管不是金融衍生工具課程教學重點的認識不足現象。

三、金融衍生工具教學探索

（一）多元化的實踐教學

1理論結合實踐。目前的實踐課大多數安排在理論學時之后，且單獨安排實踐教學。這樣，理論學時的學習中，學生會感覺比較枯燥，容易失去對金融衍生工具學習的興趣。實踐課時，也容易忘記理論學習的內容。如果將實踐課時加入到理論課程的教學中，教師根據理論課程的內容安排實踐，效果會更好。例如，遠期與期貨定價、期權內在價值和期權價格特性、期權價格曲線和pcp平價、bsm微分方程的推導與bsm期權定價公式運用、期權組合盈虧圖這樣的內容，都可以在理論課程之后，進行相關的實踐教學。如果理論課是大班教學，甚至可以將實踐課拆分成小班教學，加強師生的教學互動，教師可以進行更細致的指導。通過理論與實踐相結合的教學，可以強化學生對知識的理解和運用。

2案例與問題導向。案例教學比較直觀形象，通過交易場景的重現，讓學生自己納入場景，體會交易者的思考方式。例如講解期貨交易時，可以引入“3·27國債期貨事件”，引導學生進行案例分析，可以采用分組討論的方式。在案例分析的基礎上，引入該節課的課堂教學內容[3]。可以充分調動學生的主動性，讓學生針對理論的內容，利用金融軟件、互聯網等查找相應的現實案例，例如遠期（期貨）價格和現貨價格的關系、期權價格的上限下限、pcp平價關系等，針對現實金融市場的情況，自己進行分析和思考，對理論加以驗證。教師可以在此過程中，針對學生的進展，提出一些有啟發的問題，鼓勵和引導學生進一步討論和修改查找結果，對學生的進步加以表揚。這樣學生不僅深刻理解掌握了知識，也在實踐中鍛煉了思考和運用知識解決金融問題的能力，獲得較好的實踐效果。同時，也培養了學生良好的學習習慣，即提出問題、分析解決問題這樣思考、行動模式的建立。運用問題導向的教學，需要教師加以引導，問題的提出應該連貫、邏輯清楚，激發學生的熱情和動力，主動參與到學習中。核心內容聯成清晰的知識鏈后，結合案例教學，就可以輕松完成教學內容，同時也保證了較好的教學效果。

3模擬交易。湖北工程學院建有專門的金融實驗室，使用同花順軟件進行實踐教學。大多數教師在實踐教學前會先介紹軟件的功能、如何使用，然后學生再逐步進行操作、學習。這種教學中，有時學生也不能跟進教師的步驟，教師并不能很好地了解學生的交易狀況、學生的具體掌握情況，進而對課程進展和節奏加以調整。可以在實踐教學中采用視頻教學，甚至可以利用qq、微信等移動客戶端加以語音、視頻等教學，語音、視頻可以反復播放。學生可以對不熟悉的地方多加以練習，具體不懂的地方隨時可以詢問教師，教師進行指導和修正。實踐教學內容的講解結合理論學時的內容，慢慢增加軟件的介紹。教師也應結合金融市場和衍生工具研究最新的進展，及時對實踐教學內容進行更新。例如，在期權內在價值的教學中，作者根據最新的研究[4]，對內在價值定義、期權價格的上限和下限等內容進行了調整；在期貨的教學中，加入了股指期貨的最新發展。這樣，知識內容的體系更加完善完整，學生也普遍反映較好。不僅如此，學生自己也有了濃厚的學習興趣，除了很好地吸收課堂內容外，學生也會主動去了解市場動態、研究動態，對金融的愛好也更強烈，有助于發揮學生的主動性、積極性，也有利于其長遠的職業發展。

4金融競賽。學院每年會舉辦金融模擬交易大賽，剛學習了金融衍生工具、投資學、證券交易的學生都踴躍報名參加。雖然只是模擬的交易資金，但學生們都很熱情地參與、激烈討論。學生們通過競賽體會到了交易中因行情波動帶來的緊張心情，也體驗到了劇烈價格波動帶來的快速變動的盈利與虧損。個別學生甚至因為心理承受能力不強，想退出比賽。競賽過后，學生對金融衍生工具的風險性（高杠桿性）、收益性、盈利性有了深刻認識。可能會自己去證券公司開戶，真正以投資者的角度觀察和體驗金融市場，將課堂實踐延伸到了現實的市場之中。因此，學生也會主動去關注市場行情、討論交流。在這樣的氛圍中，教師如果適時講解、指導，學生會更深入掌握交易實踐。

5科研結合實踐。目前的很多高校校外實習很難深入開展實踐教學。教師可以進行衍生工具相關課題項目的申報，通過立項課題的調研、數據分析、建模等參與到金融衍生工具市場當中。筆者目前在研究教育部人文社會基金項目，課題中金融產品創新路徑、風險管理、衍生產品定價等研究內容的調研、數據處理、建立模型為開展金融衍生工具課程實踐教學提供了較豐富的資料。源于實踐的經歷也更加生動，學生接受起來也更為容易。此外，也可以邀請相關專業人士，通過做報告等形式，將其實際工作中的實踐業務與學生開展座談。可以建立長期的聯系，讓學生到公司接觸了解金融業務，親身體會實踐業務的真實操作[5]。產學研相結合的實踐教學可以成功連接學生和金融市場實踐，既有利于提高教師的指導能力，也有助于學生認知視野的開闊。

（二）建立完善內容豐富的教學資源數據庫

1使用適合學生特點的教材。由于金融衍生工具課程是一門涉及多學科的交叉型課程，所以在課程安排上，不能將金融衍生工具課程孤立起來，學生必須在學習完基礎課程后，再開設金融衍生工具課程。在必要時可以再單獨開設金融衍生工具數學、金融衍生工具統計軟件課程，作為輔助。鑒于課程整體難度大的特點，切不可操之過急。另外，教學、應用型大學金融專業的多數學生不具備扎實的數理基礎，更不擅長進行復雜的數學推理和模型推導。同時，鑒于金融衍生工具課程教學目標是培養學生解決實際問題的能力。因此，在教材的選取上應區別于研究型大學，注重基礎性、實用性。學校應當根據學生的實際水平，選擇適合的教材，在必要時可以根據自己學生的水平單獨編制合適的教材，做到因材施教。

2充分借助網絡課堂資源。利用網絡課堂資源，為學生提供金融衍生工具課程多媒體課件，使學生可以縱觀課程，方便學生進行課前預習，掌握課程總體結構。多媒體課件內容立足于授課教材，參考相關資料，做到揚長補短。同時，跟蹤金融衍生工具理論及實踐的最新發展動態，及時更新多媒體課件，保證多媒體課件內容的前瞻性。多媒體課件設計合理、多樣，充分運用文字、圖片、動畫、聲音，甚至視頻進行制作，增強多媒體課件的表現力、理解性，盡可能地調動學生的學習熱情。

3完善課程素材數據庫。金融衍生工具課程是一門案例性較強的課程，建立并不斷完善更新經典案例、實事資訊、熱點問題等資料庫，對于提高學生學習興趣，增強教學效果十分必要。由于金融衍生工具的特點及我國發展現狀，學生不一定都能夠真正接觸到金融衍生工具中每一種衍生產品。通過建立完善案例資料數據庫，結合案例分析，可有效幫助學生提高感性認識，更好地掌握學習內容。近年來，隨著國際金融衍生工具市場快速發展，我國金融衍生工具市場的創新速度明顯加快。金融衍生工具課程必須緊跟前沿，通過建立并更新實事資訊數據庫保證課程前瞻性，同時將熱點問題引入課堂，讓學生思考、討論，確保各種教學資源得到合理的利用。

四、結論與展望

傳統講授型的教學方式雖然對知識的系統學習有一定好處，但學生的被動接受不利于學生自主能力的培養。實踐教學方式的多元化，轉變教學觀念、激發學生的學習熱情，更有利于提升學生的實際業務能力、畢業生的競爭力。地方性、教學型、應用型大學應以培養專業基礎扎實、綜合素質好、實踐應用能力強，具有創新精神和社會適應能力的高級專門人才為己任，金融行業的發展也需要越來越多掌握創新型金融工具和產品的應用型人才。不斷探索金融課程的實踐教學，以適應新形勢，是高校教師的責任，不斷完善改進實踐教學，也為其他課程的改革提供了借鑒和參考。

參考文獻：

zeng xiaoyan1， guo xingxu2

innovation promotion center for science and technology finance， wuhan 430023， china）

衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇二

【摘 要】隨著經濟全球化的進程加快,中國企業所面臨的競爭和壓力也越來越大,利用金融衍生工具來規避交易風險也成為參與國際競爭的必然選擇,然而金融衍生工具的交易本身也具有較大的風險。本文針對金融衍生工具的風險特點進行了分析,并進一步闡述了其形成原因。

【關鍵詞】金融衍生工具;風險特點;風險成因分析

2008年美國次貸危機導致了全球性得金融風暴,這使得金融衍生品成為大家關注的焦點。因此, 如何重新認識金融衍生品及其風險,是我們關心并且需要研究的問題。

1 金融衍生工具概述

自傳統金融工具中衍生出的新型金融工具。又稱金融衍生產品、金融衍生商品。傳統金融工具由原生性金融商品和基礎性金融工具構成。原生性金融商品主要包括貨幣、外匯、存單、債券、股票等。而基礎性金融工具則主要包括利率或債務工具的價格、外匯匯率、股票價格或股票價格指數、商品期貨價格4種形式。金融衍生品是在傳統金融工具(如貨幣、股票、債券等)上衍生出來的,通過預測股價、利率、匯率等未來行情走勢,采用支付少量保證金或權利金甚至僅僅以信用為基礎簽訂遠期合同或互換合同金融產品的行為。合約到期后,交易雙方一般不進行實物交割,而是根據合約規定的權利與義務進行清算。通過這類基本形式的組合或者嵌入到其他金融商品中,就形成了多種多樣的金融衍生品。

金融衍生工具主要有三大特點:

(1)杠桿性。金融衍生工具的交易通常無須支付相關資產的全部價值,而只需繳存一定比例的押金和保證金,便可得到相關資產的管理權。待到交易日所確定的到期日,對已交易的金融衍生工具進行反向交易,并進行差額結算。在實物交割的條件下,金融衍生工具的購買者只需于到期日交付一定數額的現金,即可得到原生性金融商品。

(2)高風險性。對于金融衍生工具來說,至少存在價格風險、運作風險、交割風險、流動性風險、信用風險和法律風險。

(1)價格風險。金融衍生工具來源于基礎商品,所以基礎商品價值的變動會影響金融衍生工具的價格。因此,價格的變動給金融衍生工具帶來了很大的風險,使得金融衍生工具比傳統的金融工具更容易受到價格波動的影響,波動的幅度也比傳統市場還大,使得風險系數因此增加。

(2)流動性風險。流動性風險即金融衍生工具合約持有者無法在市場上找到出貨或平倉機會的風險。流動性風險主要包括兩類:一類是與市場狀況相關的市場流動性風險,即市場業務量不足或者無法獲得市場價格,此時衍生商品的用戶不能軋平或者沖銷其頭寸,即無法平倉的風險;一類是與總的資金狀況有關的資金流動性風險,即用戶流動資金不足,出現合約到期時無法履行支付義務或無法按照合約要求追加保證金的危險。

(3)信用風險。信用風險又稱違約風險,它是指衍生工具合約的一方違約所引起的風險,包括在貸款、掉期、期權交易及結算過程中,因交易對手不能或不愿履行合約承諾而遭受的潛在損失。信用風險可以分為兩類:一類是對手風險(counterparty risk),指衍生合約交易的一方可能出現違約而給另一方造成損失的可能性;另一類是發行者風險( issuer risk),指標的資產的發行者出現違約而給另一方造成損失的可能性。前者取決于交易對手的信譽,后者則取決于衍生工具所具有價值的高低。一般說來,這兩類風險中,前者比后者更嚴重也叫履約風險。這種風險主要表現在場外交易市場上。在金融市場上,一般來說合約的期限越長,信用風險就越大。

(4)法律風險。指合約在法律上無法履行或因草擬條文不足以及文件中有法律漏洞而引起的風險。由于金融衍生工具交易是相對較新的業務,金融衍生工具的創新速度不斷加快,導致法律滯后,有些金融衍生工具交易的合法性難以保證,交易雙方可能會因找不到相應的法律保護而蒙受損失,且發生糾紛時,也可能找不到相應的法律加以解決。而且,由于逃避法規管制是某些金融衍生工具的設計動因,所以一些金融機構故意設計出游離于法律管制之外的金融衍生工具,使交易者的權益得不到法律的有效保護,從而產生相當大的風險。這種風險在場外交易中尤為突出。

(1)從宏觀層面上看,全球金融的自由化程度越來越高,導致了金融衍生工具風險的產生,此外,各種新生的金融衍生工具不斷出現,使得這些各式各樣的工具變得越加難以區分。與此同時,國際金融市場一體化在加快了金融衍生工具交易速度的同時,也進一步加大了制定金融衍生工具會計準則和金融監管的難度。

(2)從微觀上層面上看,企業管理層的風險偏好以及企業的內部控制制度會導致金融衍生工具的風險的產生,尤其與企業的風險控制機制是否健全有很大的關系,而能否嚴格執行企業的風險控制機制也會對其產生很大的影響。管理層的風險偏好主要有風險愛好型和風險厭惡型。風險偏好型管理層熱衷于投機,因此可能給企業帶來風險;而風險厭惡型管理層通常會盡量避免從事投機業務而偏向于從事套期保值業務。

(3)從金融衍生工具自身的特性上看,金融衍生工具風險產生的主要原因很大程度上是由標的資產價格的波動造成的。標的資產的價格受到了經濟政策、政治環境、供求關系、投資者人心理預期以及人為操縱等因素的影響。除此之外,信息披露存的局限性也是引發信用風險的原因之一。

(4)交易雙方信息披露的非對稱性。按道理來講,有關金融衍生工具使用者雙方披露的信息量越多、透明度越高越好,雙方所面對的風險也就越小但由于雙方各自追逐的風險利潤和切身利益決定了一些重要信息很難得到或獲得這些信息的成本太高,這勢必影響雙方掌握真實的、全面的情況,在很大程度上將增加由雙方信息披露的非對稱性所帶來的資金損失。

げ慰嘉南:

衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇三

金融衍生工具從基礎工具分類角度，可以劃分為股權類產品的衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。

(1)股權類產品的衍生工具。這是指以股票或股票指數為基礎工具的金融衍生工具，主要包括股票期貨、股票期權、股票指數期貨、股票指數期權以及上述合約的混合交易合約。

(2)貨幣衍生工具。這是指以各種貨幣作為基礎工具的金融衍生工具，主要包括遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。

(3)利率衍生工具。這是指以利率或利率的載體為基礎工具的金融衍生工具，主要包括遠期利率協議、利率期貨、利率期權、利率互換以及上述合約的混合交易合約。

(4)信用衍生工具。這是指以基礎產品所蘊含的信用風險或違約風險為基礎變量的金融衍生工具，用于轉移或防范信用風險，是20世紀90年代以來發展最為迅速的一類衍生產品，主要包括信用互換、信用聯結票據等。

(5)其他衍生工具。除以上四類金融衍生工具之外，還有相當數量金融衍生工具是在非金融變量的基礎上開發的，例如用于管理氣溫變化風險的天氣期貨、管理政治風險的政治期貨、管理巨災風險的巨災衍生產品等。

(四)按照金融衍生工具自身交易的方法及特點分類

金融衍生工具從其自身交易的方法和特點可以分為金融遠期合約、金融期貨、金融期權、金融互換和結構化金融衍生工具。

(1)金融遠期合約。金融遠期合約是指交易雙方在場外市場上通過協商，按約定價格(稱為遠期價格)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標的金融資產(或金融變量)的合約。金融遠期合約規定了將來交割的資產、交割的日期、交割的價格和數量，合約條款根據雙方需求協商確定。金融遠期合約主要包括遠期利率協議、遠期外匯合約和遠期股票合約。

(2)金融期貨。金融期貨是指交易雙方在集中的交易場所以公開競價方式進行的標準化金融期貨合約的交易。金融期貨是以金融工具(或金融變量)為基礎工具的期貨交易。主要包括貨幣期貨、利率期貨、股票指數期貨和股票期貨四種。

(3)金融期權。這是指合約買方向賣方支付一定費用(稱為“期權費”或“期權價格”)，在約定日期內(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權利的契約，包括現貨期權和期貨期權兩大類。除交易所的標準化期權、權證之外，還存在大量場外交易的期權，這些新型期權通常被稱為奇異型期權。

(4)金融互換。這是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現金流的金融交易。可分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用違約互換等類別。

(5)結構化金融衍生工具。前述四種常見的金融衍生工具通常也被稱作“建構模塊工具”，它們是最簡單和最基礎的金融衍生工具，而利用其結構化特性，通過相互結合或者與基礎金融工具相結合，能夠開發設計出更多具有復雜特性的金融衍生產品，后者通常被稱為“結構化金融衍生工具”，或簡稱為“結構化產品”。

衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇四

導語：在證券從業資格考試中，關于金融衍生工具及金融衍生工具市場的考試內容你知道多少?下面是百分網小編準備的相關考試復習資料，需要了解的小伙伴們一起來看看吧。

(1)金融衍生工具產生的最基本原因是避險。

(2)20世紀80年代以來的金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發展。所謂金融自由化，是指政府或有關監管當局對限制金融體系的現行法令、規則、條例及行政管制予以取消或放松，以形成一個較寬松、自由、更符合市場運行機制的新的金融體制。

(3)金融機構的利潤驅動是金融衍生工具產生和迅速發展的又一重要原因。

(4)新技術革命為金融衍生工具的產生與發展提供了物質基礎與手段。

(1)金融衍生工具以場外交易為主。

(2)按基礎產品比較，利率衍生品無論在場內還是場外，均是名義金額最大的衍生品種類，其中，場外交易的利率互換占所有衍生品名義金額的半數以上，是最大的單個衍生品種類。

(3)按產品形態比較，遠期和互換這兩類具有對稱性收益的衍生產品比收益不對稱的期權類產品大得多，但是，在交易所市場上則正好相反。

(4)金融危機發生后，衍生品交易的增長趨勢并未改變，但市場結構和品種結構發生了較大變化。

金融衍生產品是一把雙刃劍。盡管近年來震動世界金融體系的危機和風波似乎都與金融衍生品有關，但金融衍生產品仍處于一個良好的發展態勢之中。

(1)衍生產品的創新定價和套期保值。

(2)信用分析和信用衍生產品的開發。

(3)金融衍生品市場的`國際化。

(1)杠桿性。杠桿性是金融衍生交易的最顯著的特征之一，即交易者能以較少的資金成本控制較多的投資，從而提高投資的收益，達到“以小博大”的目的。

(2)風險性。金融衍生工具市場的風險主要包括市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險、管理風險。

(3)虛擬性。虛擬性是指金融衍生工具的價格運動過程脫離了現實資本的運動，但卻能給持有者帶來一定收入的特征。

(1)價格發現功能。 (2)套期保值功能(又被稱為“風險管理功能”)。套期保值是金融衍生工具市場最早具有的基本功能。 (3)投機獲利手段。

我國金融衍生產品市場的發展現狀主要表現在以下幾點：

(1)金融市場規模持續增長。

(2)金融市場監管力度加大，制度建設穩步推進。

(3)信息披露制度不健全。

3.

避免外貿匯率風險巧用金融衍生工具

衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇五

(1)跨期性。金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預測，約定在未來某一時間按照一定條件進行交易或選擇是否交易的合約。

(2)杠桿性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權利金就可簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具。

(3)聯動性。這是指金融衍生工具的價值與基礎產品或基礎變量緊密聯系、規則變動。

①交易中對方違約，沒有履行承諾造成損失的信用風險。

②因資產或指數價格不利變動可能帶來損失的市場風險。

③因市場缺乏交易對手而導致投資者不能平倉或變現所帶來的流動性風險。

④因交易對手無法按時付款或交割可能帶來的結算風險。

⑤因交易或管理人員的人為錯誤或系統故障、控制失靈而造成的操作風險。

⑥因合約不符合所在國法律，無法履行或合約條款遺漏及模糊導致的法律風險。

衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇六

金融期貨合約是指協議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買人或賣出一定標準數量的某種標的金融資產的標準化協議。合約中規定的價格就是金融期貨合約價格。

按標的物不同，金融期貨合約可分為利率期貨、股價指數期貨和外匯期貨。

(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的，約定在將來某一時間按雙方事先商定的價格，交割一定數量與利率相關的金融資產的標準化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過競價成交的、在未來某一時期進行交割的債券合約買賣。

①特殊的交易形式。

②特殊的合約規模。

③特殊的結算方式和交易結果。

④特殊的高杠桿作用。

①市場參與者廣泛。

②流動性不同。

③場內交易。

④合約具有標準性。

⑤違約風險低。

⑥履約方式不同。

衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇七

摘 要：衍生工具隨金融產品的出現而出現，雖金融產品的變化而發展，是基于基礎金融產品的派生產品，其在規避價格風險、套期保值、投資收益等方面發揮優勢作用，近年來在種類、數量上均都得到廣泛發展。衍生金融工具能夠推動金融發展，同樣會產生巨大的風險，帶來經濟損失和法律糾紛，尤其是在互聯網金融及衍生工具快速發展的當下，風險類型增多，風險更為復雜、難控制。因此相關的企業在發展和使用衍生金融工具時，為了更好的控制其帶來的風險、保證自身的經濟利益，企業自身和政府應從多方面積極的防控風險。近幾年我國經濟發展推動力金融行業的發展，使其成為國民經濟中的重要組成，但我國相關的金融監管制度尚不完善，也增加了金融衍生工具流動、操作等風險，基于衍生工具的雙以確保其發揮積極的作用。本文就從當下金融衍生工具存在的風險出發，研究金融衍生工具的風險防控問題，從政府、企業等角度提出多種防控對策，希望能為推動金融行業的健康穩健發展提供有用的參考。

關鍵詞：金融衍生工具;風險防控;企業風險

金融衍生工具的流通、操作隨著企業自身的國際化競爭而產生和發展，最初產生于上世紀80年代，當下我國許多企業的產生了較多的衍生工具的使用、交易，由于當下國際經濟環境復雜、許多企業尚無豐富的國際化競爭的經驗，因此把控衍生工具的風險成為企業的一大重難點工作。外匯等金融產品的衍生工具在我國的流通、發展，激活了金融市場的快速發展，同時帶來了極大的經濟風險，企業需要根據其風險特點和發展趨勢，建立有針對性的防控機制，才能有效、及時的防控其帶來的風險。

1.1金融衍生品的風險分類

（1）信用風險。其是指在衍生品的交易過程中，交易方沒有依照協議規定履行相應的義務，導致被交易方出現經濟損失，該風險普遍存在于各衍生品的交易環節。對此，企業自身應當從平衡信用風險著手，衡量衍生工具的杠桿性帶來的經濟風險，考慮利率變動等貨幣變動趨向，加強對其價格的風險評估，建立整體、完善的信金融風險評估體系，強化信用管理能力。

（2）市場風險。該風險多是由于市場價格變動帶來的經濟風險，與市場經濟政策、貨幣政策及市場趨向等密切相關。衍生工具的目的是可規避金融風險，卻因金融市場的復雜、交易風險集中、衍生數量少等原因，給衍生工具及金融交易帶來了成倍的風險。

（3）流動風險。當交易雙方無法履行衍生合約時，就會產生流動風險。許多企業在售出、交易金融產品時，受外界的影響或自身的原因，不能以合約價格將其售出，對于乙方而言，可能因市場變動、甲方毀約而造成經濟風險，產生利益虧損。對此，需要對合約類衍生工具進行標準化的管理，以減少流動風險。

（4）操作風險。該風險多是因操作不當而導致的，主要是不當制度或人為原因導致的操作錯誤，其涉及多方的利益，可能造成多方的經濟損失。交易過程中，對問題要積極防范，在完善交易程序、重視限額等工作的基礎上，加強對人員和制度的管控。

（1）衍生品自身特點，作為避險的衍生品在被作工具使用時，就難免因自身金融、法律特點而產生各種風險，甚至有加速、擴大風險的可能性。杠桿性類的衍生工具，在擁有交易額大、投機性強、回報率高等特點的同時，也擁有極大的交易風險，如遠期合同，其在交易前期可以少量保證金獲得大額合約，而市場環境、交易方信用會給交易者帶來巨大的經濟風險，如交易價格的變動，會導致交易者利益的大幅度變動，而交易產生的復雜、多樣特性，同樣是誘發風險的關鍵因素。

（2）市場監管不足。就我國的政治特點、經濟環境而言，金融產品及衍生工具必須被法律、監督機構等嚴格的監管，而當下的情況是監管機制不完善、監管力度低下。我國在近10年中經濟得到明顯的全球化發展，我國金融市場在開放度、發展力度上也得到極大的提升，如粵港澳地區，形成了三地金融機構協同發展的局面，金融及衍生工具在此區域得到快速發展，金融投資力度、范圍不斷增加，而政府監管的相關工作開展緩慢，不能適應當下金融市場的交易環境，對于國際化交易或者內地與港澳臺的交易而言，會因經濟制度、貨幣等方面的差異，產生更多的操作、流通中的風險，這一類金融產生的衍生工具也因文化、法律等方面的不同，而增加了監管的難度。

2.1穩定、規范金融市場

金融市場對金融交易、衍生工具的風險影響較大，一個穩定健康的金融市場能減緩金融交易及衍生品的風險。從國外發展多年的金融市場歷程及實踐研究也可以看出，金融交易、衍生工具需要有較好的市場秩序來規范，而金融市場的規范性主要由4方面支撐，①市場制度的適應性，是指與發展目標、市場環境的適應程度，②市場交易公正性，做到這一點，能極大程度的減少人為因素帶來的風險，③市場的規范化管理程度，加強管理的全面性、規范性，能使衍生工具的交易、流通得到充分的監管，④對投資者的利益保障。市場的穩定離不開上述四方面，因此需要一一完善這些方面，促進金融市場穩定、健康的發展，在此基礎上提高投資者對金融市場的信任度，進而推動金融行業及衍生工具的發展。

2.2平衡金融信息，建設對等的信息披露機制

信息不對等，會直接增大衍生工具在交易、操作等方面的風險。解決雙方的信息不對稱，其根本是促進信息機制和批量機制的健全。信息披露機制可分為兩方面，①自身信息披露，②他方信息披露。自身的信息披露是企業自身的信息問題，企業及時、準確的披露自身的信息，有利于其他投資、交易者根據準確信息進行有效的投資、交易判斷;而他方信息披露，是指除企業自身外的所以相關機構披露的信息，包括會計機構、律師機構等。加強對各類企業、機構的信息管理，建立對等的信息疲勞機制，能有效促進金融信息的對等發展，從而減少因信息不對等而增加的衍生品風險。

2.3政府進行宏觀調控，完善征信系統

政府對金融行業的宏觀調控，能有效解決一些金融機構的財政問題，幫助其穩定發展。對于國內的金融行業而言，存在種類較單一的問題，國家需要通過財政等方面的政策來加快金融業的發展，通過銀行等機構來實施宏觀調控，保證金融機構的穩定發展，特殊時期需強制干預。對于海外、國際金融行業而言，政策調控的影響也是巨大的，政府應當與各國積極交流，判斷全球金融的發展態勢，利用貨幣等政策來強化對金融市場的把控，以減少衍生工具帶來的經濟風險。而社會信用系統的完善，能減少社會信用信息的不對稱問題，從而降低金融工具的市場風險。

2.4構建網絡安全屏障，健全金融風控系統

網絡問題是當前必須考慮的問題，通過加強網絡監管來改善互聯網金融的環境，能有效減少信息被攻擊、盜取的幾率，而強化內部的數據管理機制，制定統一、規范的操作規范，使用密鑰、數字簽名等技術，能為企業內部構建完善的金融防火墻，提升企業的金融防控等級。

處理加強數據管理，企業內部還應從內部控制、風險評估等方面建設完善的金融風控系統。內部控制應從完善操作規范、強化科技技術、采用先進管理念、建立專業風控團隊等方面著手，而完善風險評估系統需要從構建風控模型、數據庫、完善行業風險數據風險評價機制等方面著手，提升企業內部的風險防控能力。

結束語：

衍生金融工具自身有杠桿、聯通、高風險等特點，受金融市場環境的影響嚴重，不良的信用、操作都會給企業利益及市場帶來不良的影響，因此企業自身及政府應當從多方面著手，規避其帶來的巨大風險。本文從多方面探討了控制風險的方法，但因多方面的限制，在實操性等方面存在缺陷，就企業而言，必須通過自身風控系統、內部管理制度的完善來控制金融衍生工具的風險，使衍生工具發揮其應有的積極作用。

參考文獻：

衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇八

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